單季營收降五成，凈利從3.47億到虧8557萬，香飄飄怎么不“香”了？

近日，香飄飄食品股份有限公司旗下商標出現變動，其中新增了“香飄飄·一餐輕食”商標信息，對應產品包括啤酒飲料、方便食品等輕食類。

“奶茶專家”香飄飄要轉戰輕食領域？曾幾何時，香飄飄憑借新穎的沖泡奶茶和一擲千金的廣告，成功擊退了優樂美和立頓。然而時過境遷，香飄飄引以為傲的沖泡奶茶逐漸落伍。2020年一季度，香飄飄營收下滑48.61%至4.3億元，而凈利潤更是虧損8557萬元。

業內人士認為，香飄飄要加快探索產品多元化布局，努力擺脫企業對單品的依賴，同時還需要進一步規范企業內部管理。

從凈利3.47億到虧損8557萬

2019年，香飄飄營收和利潤看起來似乎不錯。數據顯示，香飄飄全年營收高達39.78億元，較2018年同比增長22.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.47億元，同比增長10.39%。

然而短短一個季度之后，情況便急轉直下。

香飄飄2020年一季報顯示，營收為4.3億元，下滑48.61%；歸母凈利潤虧損8557萬元，下滑264.67%；扣非后凈利潤虧損8894.84萬元，下滑幅度高達279.13%。

對于業績在短期內大幅下挫，香飄飄在公告中解釋稱，一季度虧損主要是春節時間節點提前及季節性因素影響，突發疫情導致春節后續生產出貨未達預期，以及學校開學時間一再延期導致即飲產品渠道鋪貨及動銷較少。

不過，香飄飄將問題歸咎于疫情并不具備說服力。受“宅經濟”推動，不少食品企業的業績在疫情期間獲得較大幅度的增長。

桃李面包一季報顯示，實現營業收入13.23億元，同比增長15.79%；凈利潤1.94億元，同比增長60.47%。三全食品一季度扣非凈利潤預計為1.5億元至1.6億元，同比增長306%-339%。主營薯片、豆干、蜜餞、果干等休閑零食的鹽津鋪子公布的一季度預告顯示，實現盈利5000萬元至6000萬元，比上年同期增長75.52%至110.63%。

在今年疫情期間，整體食品板塊的表現相當活躍。即使具體到軟飲行業，對比來看，香飄飄的表現也不盡如人意。

通過對比6家軟飲上市公司今年***季度的財報可以發現，香飄飄無論是營收還是利潤均不理想。營收方面，香飄飄排名第四，落后于養元飲品、維維股份、承德露露，而凈利潤更是位居倒數***，僅為-8557萬元，***的養元股份凈利潤高達5.26億。

事實上，香飄飄的業績頹勢早已顯現。2017年上半年，香飄飄虧損0.31億元；2018年上半年虧損0.55億元。即使在業績看起來不錯的2019年度，香飄飄雖然扭虧為盈，但扣非凈利潤只有2.28萬元。

隨著今年經營業績的下滑，香飄飄的財務壓力大幅上升。截至今年一季度，香飄飄的資產負債率已經升至39%，處于歷史***點；與此同時，其經營性現金流為-4.78億元。

創新力嚴重不足

冰凍三尺非一日之寒。

在很長的一段時間里，香飄飄對創新研發的投入比重不高。數據顯示，2012年-2018年，香飄飄的研發費用分別為164萬元、388萬元、1477萬元、559萬元、639萬元、1390萬元、368.3萬元，分別占營收比例0.09%、0.18%、0.71%、0.29%、0.27%、0.53%。0.11%。

研發費用少，表現在產品端就是結構極為單一。沖泡奶茶一直是香飄飄營收中貢獻***的品類。2019年，香飄飄旗下沖泡類產品同比增長4.69%，營收29.36億元，占公司總營收的73.8%。而在2018年，沖泡類產品營收占比更是高達87.93%。

但沖泡奶茶業務具有顯著劣勢?！笆芟抻诠腆w沖泡奶茶即沖即飲的特性，香飄飄具有季節性消費特征，其消費旺季一般在***季度和第四季度，這就給企業帶來了很大的經營風險?！敝袊称樊a業分析師朱丹蓬告訴中國新聞周刊。

更重要的是，新式茶飲正在不斷侵蝕杯裝奶茶的生存空間。與遍布大街小巷，主打奶蓋茶、水果茶，以鮮牛奶、水果和原葉茶為原料的新式茶飲品牌相比，香飄飄仍使用植脂末作原料，與消費升級的趨勢明顯不符。

面對這一局面，香飄飄也有所反應。2017年4月，香飄飄推出了“MECO”牛乳茶及“蘭芳園”絲襪奶茶兩款無菌灌裝液體奶茶產品，進軍液體奶茶市場。2018年7月，香飄飄又推出新式茶飲“MECO蜜谷”果汁茶產品。它們確實也不負香飄飄期待。2019年，香飄飄即飲業務收入達到10.05億元，其中“MECO”果汁茶實現營收8.68億元。

近日，企查查數據顯示，香飄飄食品股份有限公司新增多條商標信息，其中包括了“香飄飄·一餐輕食”，申請日期為2020年7月3日，商標狀態為“等待實質審查”，分類包括方便食品、啤酒飲料等。

輕食板塊近年來備受關注。據歐睿國際數據統計，2017年中國達到571.7億人民幣，預計2022年中國輕食代餐市場會達到1200億人民幣。廣闊的市場前景吸引了眾多玩家入局，企查查數據顯示，今年1-7月，輕食領域共新注冊1229家企業。

在朱丹蓬看來，從整個布局來看，香飄飄進軍代餐等領域有其邏輯，但問題在于，香飄飄目前的市場集中在三四線城市，而輕食的市場主要在一二線城市，這將進一步考驗到香飄飄的落地能力。

香飄飄輕食業務下一步將如何發展？對此，香飄飄相關人士向中國新聞周刊表示，產品尚在研發之中。

家族企業弊端不斷顯現

加強多元化布局的同時，香飄飄的內部問題也逐漸暴露出來。

創立于2005年的香飄飄，屬于典型的家族企業。企查查數據顯示，香飄飄前五大股東蔣建琪（董事長、持股56.42%），蔣建斌（與蔣建琪互為兄弟關系、持股8.61%），寧波志同道合投資管理合伙企業（實控人陸家華、持股8.36%）、陸家華（與蔣建琪互為夫妻關系、持股6.89%），蔣曉瑩（蔣建琪與陸家華之女、持股4.3%）均為家族成員，合計控股占比約85%。

香頌資本執行董事沈萌告訴中國新聞周刊，家族企業一般在企業發展初期，由于利益一致，會形成較強凝聚力，但隨著企業規模的擴大，家族成員專業化、職業化不足的缺點就會不斷突出。

這些年，香飄飄曾嘗試通過引進職業經理人，弱化企業的“家族化”色彩。2017年、2018年，原加多寶集團分公司營銷總監盧義富和原多寶集團人力資源與行政管理中心總經理夏楠相繼加盟香飄飄，這一度被外界視作企業破局的關鍵。然而不到一年，盧義富宣布離職。夏楠也在上任不足4個月的時候就遞交了辭呈。

對此，沈萌表示，家族企業容易出現治理結構不透明、財務管理不規范、裙帶關系等問題，這往往導致職業經理人與家族企業的權責結構不相容。

2018年年底，香飄飄又推出股權激勵制度，希望將高管利益和企業發展綁定。然而今年以來，香飄飄卻一度出現4名高管在35天內接連辭職、董秘離職前減持套現、家族成員紛紛質押股權等一系列問題。

在沈萌看來，股權激勵并不能解決家族企業的治理問題?！凹羁梢晕獠咳瞬藕屠墐炔咳瞬?，但是治理問題是決定企業發展的重要因素，不是給了激勵，就能規避家族企業的問題?！?/span>

沈萌表示，香飄飄需要進一步推動企業內部改革，如家族成員退出經營，只通過股東大會或董事會行使權力，讓專業的人做專業的事。